DeepSeek激发了对中国钞票的价值重估，高盛在最新盘考阐发中建议了一个全新的中国股市AI投资框架。

2月17日，高盛分析师Kinger Lau等在阐发中暗意，DeepSeek-R1的出现，以过甚它最近推出的具有寰球竞争力和成本效益的中国东谈主工智能模子，篡改了中国科技的叙事，擢升了投资者对东谈主工智能增长和经济利益的乐不雅预期。

高盛忖度，庸俗接管AI将在将来十年内每年擢升中国企业每股收益（EPS）2.5%。改善的增长期景和可能的信心擢升大要不错将中国股市的公允价值提高15-20%，并可能诱骗进步2000亿好意思元的投资组合流入。

高盛将MSCI中国/沪深300的诡计价提高到85和4700，意味着12个月的潜在高潮空间分别为16%和19%。

尽管AI对中国增长轨迹具有稠密后劲，但高盛以为仍需要强有劲的计谋刺激来处分宏不雅经济挑战并股东可合手续的股市收益。

高盛还构建了一个包含6个主题板块的中国AI股票投资框架，包括半导体、基础措施、数据与云计较、软件与运用、收入增长型和坐蓐力擢升型等板块。

关于DeepSeek在中国AI生态系统中的投资契机，高盛指出，按市集辞别，离岸股票联系于A股在AI主题上有更高的敞口，这与前者在昔日一个月的阐发优于后者是一致的。

高盛以为，在主要基准指数中，恒生科技、中证1000、创业板和科创50相对更具科技/AI特质。主题上，高盛现在更看好数据与云和软件与运用。

中国AI投资框架

高盛引入了一个系统框架，以匡助投资者说明中国股市AI生态系统中的动态：

领先，高盛将总市值14万亿好意思元的中国股票辞别为AI科技和非科技两大类；

其次，在AI科技规模，将6万亿好意思元的市值，把柄它们在科技供应链中的行业分类和业务性质，进一步细分为半导体（包括软件瞎想）、基础措施（硬件、数据存储、冷却系统）、数据与云（举例互联网平台公司）和软件与运用（自动驾驶、生物技巧、东谈主形机器东谈主、互联网服务提供商等）；

第三，在非科技规模，将7万亿好意思元的市值辞别为：1）收入增袼褙，由于它们在将来的增长投资（即本钱开销和研发）相对较高，可能会增多增量收入；2）坐蓐力擢升者，鉴于它们的做事密集型成本结构，可能和会过技巧提高运营效果和盈利智商。

临了，高盛将各式子行业和主题群体按照它们对英伟达和META的相对价钱明锐度进行排序，从而能够更好地了解中国行业和AI代理在科技寰球两大主导趋势——本钱开销和运用——中的来回进度，并协助投资者在生态系统中获取合理的敞口，因为动态正在发生变化。

基于上述框架，高盛发现：

受好意思国AI周期部分影响，中国科技基础措施和半导体在昔日两年中阐发凸起，这成绩于寰球计较智商诱导和升级方面的广宽本钱开销。两者现在的来回价钱王人高于中期周期估值，标明AI乐不雅形式以及中国科技独力腾达的主题似乎依然尽头订价；

跟着基础技巧的新本钱开销在中国和好意思国王人以更和缓的速率增长，DeepSeek可能会加快AI在中国的接管，并将投资者的柔柔点从半导体和基础措施调整到数据与云以及软件与运用上，后者现在的来回价钱低于中期鸿沟，且相对利润增长后劲更好；

在好意思国和中国的科技周期中，收入增袼褙和坐蓐力擢升者到现在赶走王人落伍了，这可能反馈了AI可能带来的成本与收益衡量以及社会经济洽商（举例劳能源减少和通缩）的不祥情趣。投资者将赓续柔柔基本面和计谋成分，以接近这些潜在的后期AI受益者，直到这些刚正得到更好的量化和展示。

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