台积电是否会收购英特尔晶圆厂？

近期有媒体报谈称，台积电可能与英特尔援救合股企业，并运营英特尔晶圆厂。路透社2月15日指出，特朗普政府可能不复古异邦公司运营英特尔的好意思国工场。

对此，摩根大通和摩根士丹利2月16日均发布研报示意，台积电收购或运营英特尔晶圆厂的概率较低。

摩根大通：分享制程手艺给英特尔？真的不行能

摩根大通指出，一方面，台积电要走这条路，需要获取多个利益联系方的首要败北与契约，包括政府、推动和客户。

其次，台积电处分层屡次明确示意，由于晶圆厂布局、资本结构和组织文化的强盛互异，收购或运营外部晶圆厂并非公司的优先政策。因此，摩根大通以为台积电收购或运营英特尔晶圆厂的可能性极低，除非好意思国政府提供强有劲的财政补贴，并对台积电的变装作出明确开心，不然这种行为不太可能发生。

再者，还有部分媒体报谈称，台积电可能向英特尔分享N3和N2制程手艺，致使嘱托工程师复古英特尔。关联词，摩根大通以为，这种决议过于理思化，真的不行能发生。因为台积电高度醉心学问产权（IP）保护，极不行能主动向英特尔绽放其最先进的工艺手艺。不错料思，台积电将矍铄反对任何近似的要求。

摩根大通指出，由于英特尔晶圆代工业务2024年耗损达70亿好意思元，若台积电收受其工场或援救合股企业，短期内可能对利润表产生较大负面影响，因此市集初步响应可能较为负面。此外，台积电的处分资源也将濒临更大压力，因为英特尔晶圆厂的运营口头与台积电自己大不交流。

从估值角度来看，这一举措可能进一步培植台积电的市集面位，平安其手脚宇宙独一具备大限制先进制程智商的公司的地位。因此，尽管短期内可能会对每股收益（EPS）产生负面影响，但从永久来看，这可能推动市盈率上调。摩根大通瞻望英特尔改日3-5年将成为台积电更大的客户，因为现时英特尔的首要任务是收复市集份额和收入，而非孤立培植晶圆代工智商。

摩根士丹利：台积电曾明确否定专诚收购英特尔晶圆厂

摩根士丹利称，台积电凭借多年积攒的研发插足，在晶圆代工边界建造了进步上风，并在先进制程市集占据较高份额。摩根士丹利以为，台积电在好意思国晶圆厂推广的决策，主要取决于客户需乞降推动价值，而不是为了匡助其好意思国竞争敌手英特尔。

大摩指出，值得防卫的是，台积电近期独一的首要处分层会议是2月12日在好意思国召开的董事会会议，但公司并未就关税或地缘政事问题发表任何驳倒。

在2024年第二季度和第三季度的财报电话会议上，大摩曾就此问题向台积电处分层提议近似问题。举例2024年7月（2Q24）电话会议上，大摩参议处分层是否会在好意思国接受近似于日本和欧洲的合股口头。台积电其时的复兴是：“公司仍将坚握现存的好意思国晶圆厂推广谋略，但不会研究在好意思国建造合股企业。”

大摩以为，台积电在日本和欧洲的合股伙伴（如索尼和博世），粗略带来老练制程代工订单，这合乎台积电的业务发展策略。但在好意思国，台积电的晶圆厂专注于4nm/3nm等先进制程业务，这些市集正本即是台积电凭借手艺上风不错获取的业务，因此合股口头的价值较小。

在2024年10月（3Q24）财报电话会议上，大摩参议处分层是否有兴味收购英特尔在好意思国的部分晶圆厂，台积电的复兴是：“台积电对收购英特尔的好意思国晶圆厂不感兴味。英特尔手脚一家垂直整合开辟制造商（IDM），一直是台积电的迫切客户，咱们以为改日仍可能从该客户获取大批业务。”

此外，台积电此前已屡次强调，它不错通过为AMD和基于Arm架构的CPU代工，在CPU代工市集保握一定的增长。另外，将其他晶圆厂的工艺调换至台积电尺度资本极高，更无须说整合东谈主力资源所濒临的挑战。因此，大摩以为台积电不会接管这一策略。

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